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6月14日期市早盘攻略美国进口物价指数弱于预期 通胀受抑迹象明显

来源 2019-06-14 09:00:50

宏观&大类资产

宏观大类长期向好但请关注暂时的风险

投资者继续维?#30452;?#38505;油端的波动率和新兴市场货币的波动率维持上升状态尽管市场美好的预期美联储释放宽松的信号市场也在澳洲联储印度央行等外围央行的货币政策确认下释放了对于风险资产乐观的预期但是从本周情况来看这种乐观正在衰减新兴市场货币继续面临年线的挑战全球贸易环境的未有好转中国信用?#25112;?#24418;成对于中游制造需求的担忧等仍将对于全球经济的需求端带来向下的压力继续关注需求端发出的信号澳元兑日元继续走弱风险增加关注下周美联储发出的信号

策略高配新兴权益新兴货币?#29615;?#36798;权益黄金商品利?#25163;行裕?#20302;配美元人民币权益

风险点短期人民?#19968;?#29575;波动加剧

中国宏观防范金融风险推动资本市场对外开放

昨日在主题为加快国际金融?#34892;?#24314;设推动经济高质量发展的陆?#26131;?#35770;坛上副总理和一行两会的领导?#30452;?#21457;表了讲话从讲话的内容来看未来我国的金融市场建设一方面要注重防风险包括处理好金融体系资金空转问题?#20048;?#25151;地产企?#31561;?#36164;过度挤占银行信贷资源等另一方面将注重资本市场的对外开放包括放宽外?#39318;?#20837;推动不可?#19968;?#39033;目的开放等

策略权益市场?#34892;?/strong>

风险点宏观刺激政策超预期

金融期货

国债期货小幅收涨

昨日央行进行1000亿元28天逆回购操作继续维稳市场流动性近日公布的5月CPI数据创15个月新高6月份预计CPI仍然会保持在较高位置5月份金融数据不及市场预期信贷结构不佳但非标融资有所改善叠加近期出台的专项债新政预计会对基建投资有所拉动缓解国内经济的阶段下行压力但具体效果仍有待继续跟踪短期来看国债期货利多利?#25112;?#30528;局面仍未打破全球降息潮来袭美联储降息概率较大给国内货币政策带来操作空间但同时需要留意的是6月份的同业存单到期压力以及包商银行带来的银行间以及银行和非银间的流动性冲击风险预计6月份债市大概率维持区间震荡行情

策略?#34892;?/strong>

风险点全面降准

能源化工

原油中东油轮再度遇袭凸显中东地缘政治风险

在富查伊拉四艘油轮遇袭一个月之后阿曼湾的两艘船只昨日遇袭其中一艘是从阿联酋到台湾的石脑油船另一艘是从沙特到?#24405;?#22369;的?#29366;?#33337;两家船东在遇袭之后暂停了对阿曼湾周边航线的租船虽然当前贸易流量还能维持但相关航线的保费将会有较大幅度的上涨因此虽然本?#26410;?#21482;遇袭时间再度体现了中东地区的地缘政治风险但从实际的影响来看也会影响原油与成品油贸易物流以及船只保险对炼厂利润可能存在压制总体来看我们认为当前原油需求与供给两弱油价在地缘政治风险OPEC政策预期之间摇摆预计短期仍将维持区间震荡进一步大幅下跌的空间有限

策略单边?#34892;裕?#20570;缩Brent Dubai EFS

风险西区出现?#29615;?#24615;供应短?#20445;?#19996;区炼厂加工量增长不及预期

燃料油?#24405;?#22369;库存连续两周回升

根据IES最新数据?#24405;?#22369;重馏分及渣油库存在截至6月12日当周录得2382.6万桶较前一周累库163.2万桶涨幅7.35%至此?#24405;?#22369;库存连续两周回升当前水平基本位于5年均值线上本周进口量较高达到196万吨是?#24405;?#22369;库存增加的一个直接原因从船期来看其中相当一部分来自于中东地区包括富查伊拉和伊拉克等地目前还无法判?#38505;?#20854;中是否有源自伊朗的货物需要持续关注当前?#24405;?#22369;基本面?#28304;?#20110;稳固的状态本月船货流入量当前来看?#28304;?#20110;?#31995;退?#24179;只不过在过去一两周时间到港比较集中再加上低硫油的囤货活动导致了?#24405;?#22369;库存的回升我们认为整个6月份而言?#24405;?#22369;市场仍是趋紧的燃料油月差裂解走势在近两日的扰动后会重新稳固国内市场方面主力?#26174;FU1909与?#24405;?#22369;380cst掉期1908?#26174;?#20215;差约为12美元/吨FU1909-FU2001跨期价差为205元/吨而?#24405;?#22369;380掉期1908-1912?#26174;?#20215;差为38.25美元/吨经汇率换算FU91价差较外盘月差低61元/吨参考外盘91价差仍有一定上涨空间而我们认为外盘月差虽然近两日有所回落但往后看仍有走宽的潜力可考虑继续持有前期的91正套头寸

策略?#34892;裕?#32487;续持有FU1909-2001正套

风险船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长受污染乌拉尔原油被大量出售给发电厂伊朗燃料油走私量大幅上涨

沥青工厂出货困难现货下行压力不减

观点昨天现货市场价格基本维持稳定个别区域依然有小幅下调终端需求仍未有明显改善市场看空气氛持续浓厚沥青出货普遍困难近期基差持续走强但下游需求尚处于淡季转向旺季的过渡期需求启动?#19979;?#29616;货易受拖累基差强势或难维持目前基差已经重新回落原油价格继续下行成本支撑示弱供应端来看受需求偏弱影响以及前期原料成本较高炼厂生产利润持续下行后期开工率或将维持低位下游尚处于淡季需求没有亮点南方降雨频?#20445;?#38656;求受限库存依然处于同期高位不利于价格企稳

策略?#34892;?/strong>

风险委内瑞拉马瑞油出现断供国际油价持续大幅回调

TA与EG:TA与EG?#25910;?#33633;整理之态

观点上一交易日TA09低开后回升而EG09继续震荡整理TA方面加工费维持较高水平运行供应负荷处于很高水平近阶段供应端继续压制TA价格及加工费的回升供需来看近期TA库存或低位窄幅波动为主未来几个月倾向于整体以去库为主演变节奏则高度关联大厂策略EG方面部分检修装置近期重启国内负荷低?#25442;?#21319;另外EG亏损程度近期的局部显著修复对未来检修量维持构成潜在?#22909;?#24433;响目前供需整体处于缓慢去库阶段后期去库力度仍较依赖供应收缩规模整体而言短期EG价格及利润的可修复空间仍然受限中期性反弹行情的出现仍需维持当前供应端的显著收缩状态价价格走?#21697;?#38754;TA0907及11中期看多短期或震荡筑底为主策略上多单轻仓持有另外关注01?#26174;?#20043;前的潜在正套机会EG暂持?#34892;?#35266;点短期价格或震荡筑底为主策略上观望等待机会为主

单边TA0907及11中期看多短期或震荡筑底为主策略上多单轻仓持有EG暂持?#34892;?#35266;点短期价格或震荡筑底为主策略上观望等待机会为主

跨期及套保TA维持价差收窄布局正套思路(注?#21495;?#38500;2001之后?#26174;?其中7-9正套可考虑逢高减持套保下游关注远期?#26174;?#20080;保锁利策略

主要风险点TA-整体?#20302;?#24615;风险EG-重大意外冲击供应端

PE与PP:窄幅震荡为主原油行情和成本端变动成区间内波动主因

PE:昨日L小幅上行但市场交投依旧清淡商?#20063;?#20998;随行?#32654;?#20294;月初销售压力不大?#32654;?#26377;限下游需求跟进缓慢端午节后石化库存高位累积近期依旧以去库存为主目前暂无特殊利好因素支撑本周?#30053;?#26816;修体量不多目前无论开工和供给的压力均基本保持稳定外盘方面PE美金报价走跌进口利润显著好转随着后期进口到港有再打开的趋势需求端农膜需求当前已接近底部进入6月后开始逐步回暖当前需求端对价格支撑不足但边际存好转预期综合来看今日油轮遇袭推动原油上涨从而带动聚烯烃上行但当前石化去速放缓叠加当前?#30053;?#26816;修不足?#30053;?#20135;能释放逐步趋稳和前期检修的陆续复产带来的供给压力和淡季下的偏弱需求聚烯烃整体下行驱动依旧存在但考虑?#38477;?#21069;绝对价格低位中下游在低价下不排除补库可能?#26102;?#21608;行情依旧表现为低位震荡为主套利方面进入6月后PE需求因棚膜?#27492;?#32780;逐步触底反弹而PP需求继续回落故LP价差进一步下行可能不大预计之后有持稳回升可能

策略单边?#34892;裕?#30701;期低位窄幅震荡套利LP短期持稳

主要风险点原油的大幅摆动补库力度非标价格变动

PP:昨日PP震荡上行但市场交投依旧清淡商?#20063;?#20998;随行?#32654;?#20294;月初销售压力不大?#32654;?#26377;限下游需求跟进缓慢端午节后石化库存高位累积近期依旧以去库存为主目前暂无特殊利好因素支撑共聚-拉丝价差走平粉料丙烯走跌成本端和替代品的支撑?#34892;?#36208;弱需求方面PP需求端季节性弱于PE随着二季度的进程汽车白电产销总体将会环比走弱综合而言今日油轮遇袭推动原油上涨从而带动聚烯烃上行但当前石化去速放缓叠加当前?#30053;?#26816;修不足?#30053;?#20135;能释放逐步趋稳和前期检修的陆续复产带来的供给压力和淡季下的偏弱需求聚烯烃整体下行驱动依旧存在但考虑?#38477;?#21069;绝对价格低位贸易商手中流通货不多?#25233;?#19979;游在低价下不排除补库可能?#26102;?#21608;行情依旧表现为低位震荡为主套利方面进入6月后PE需求因棚膜?#27492;?#32780;逐步触底反弹而PP需求继续回落故LP价差进一步下行可能不大预计之后有持稳回升可能

策略单边?#34892;裕?#30701;期低位窄幅震荡套利LP短期持稳

主要风险点原油的大幅摆动补库力度非标价格变动

?#29366;迹?#28207;口库存超预期下滑部分到港延后

港口市场港口库存超预期下滑原6月上中集中到港推迟至6月中下关注?#29616;?#23454;际投产时间是6月下还是7月

内地市场西北出货有所好转然而后续大唐重启MTP?#28304;?#30097;传?#26376;?#35199;MTO六月中下投仍不确定

(1)短期到港高峰或盘面短期击穿成本线中期能否击穿关注春检外额外检修情况(2)展望?#33014;?#34920;6-7月?#33014;?#34920;仍走平至小幅累库进入8-9月则展开中等幅度去库(大唐持续外卖背景+?#29616;MTO7月投产预期+鲁西MTO7月投产预期8-12月含宝丰二期潜在外购预期)

策略建议(1)单边观望(关注低?#20048;?#19979;做8-9月去库机会)(2)跨品种PE-3MA价差6-7月做缩(3)跨期真正去库时间在8-10月利多01(8-9月宝丰二期潜在开始外采?#29366;迹Q4常州富德潜在重开)但慎防7月提早做预期因此跨期不再建议?#21050;ף?#36716;为观望

风险外购乙烯丙烯利润与外购?#29366;?#30340;MTO利润接近慎防兴兴转向外采乙烯替代

PVC:成交转淡继续关注美金上涨后下方出口支撑

观点(1)社会库存?#26377;?#31532;十一周下滑(按?#30475;此?#21017;结束去化)去化速率?#26376;?#20110;同期目前库存仍集中在中游环节(期现冻结+单边投机)关注中游持续挺价能力然而目前关键在于上游的持续?#32654;?#20986;货心态(2)中期展望?#33014;?#34920;5月下春检峰值过后6月仍小幅去库7月正式进入回升在化工品6月普遍偏?#33014;?#34920;累库的驱动比较中PVC相对较佳

策略(1)单边观望(2)跨品种化工板块内部5月去库较顺畅仍为PVC多?#25918;?#32622;?#26377;?#33267;6月底7月后V/L库存比值重新反弹(3)跨期持有V9-1正套至6月中(社会库存去化结束点有所提前关注本周社会库存重新累积持续性前2个头寸准备完结)

风险高?#29123;?#21033;润背景下上游工厂的无压力出货心态

天然橡胶供应端紧缩期价维持偏?#31354;?#33633;

观点昨天沪胶主力?#26174;?#22260;绕12000元/吨一线震荡整理近两天产业方面的消息主要是1-4月印尼天然橡胶出口总量为85.68万吨较去年同期下滑16.14%5月份越南出口至中国5.06万吨环比下降0.5%同比下降36.39%1-5月出口至中国32.02万吨同比去年同期增长15.76%而国内下游5月汽车销售依然较差昨天现货市场价格维持稳定主力?#26174;?#26399;现价差小幅扩大因产量释放有限泰国原料价格维持强势昨天原料价格继续小幅上涨国内海关严查混合胶政策还在执行使得国内区外库存继续大幅下行短期对胶价存在较强支撑排除异常天气6月供应端将呈现季节性增加态势但海关严查混合胶还在进行主产区天气缓解但产量释放还需要时间由此推断6月产量增幅有限需求端来看下游轮胎厂成品库存高且近期继续小幅回升原料库存低的现状依然没有改变后期仍将以消化成品库存为主轮胎厂难有大量原料采买需求季节性弱势还将维持但全球货币宽松预期以及国内加大财政投入力度使得市场对于后期需求预期转好6月沪胶价格有望保持强势

策略?#33322;?#24910;看多

风险库存重新累积产区天气缓解供应量大量释放

有色金属

贵金属美国进口物价指数弱于预期再度显示通胀受抑迹象

宏观面概述昨在此前两个交易日美国方面连续公布偏弱的通胀数据之后昨日美元指数进入窄幅震荡格局而期间由于中东方面?#36136;?#20877;度趋紧的缘故则是金价一度上攻

晚间美盘时美国方面公布5月份进口价格环比下跌0.3%为今年首次月度下?#25285;?#20986;口价格下跌0.2%农产品出口价格同比下跌5.3%为2016年4月以来最大跌幅其中大豆价格下跌20.6%这再度显示出美国通胀受抑的迹象更?#24551;?#21270;了美联储于今年降息的预期不过当下市场反响相对?#38477;?#25110;许更多地是在等待美联储议息会议给予更为明确的指引

基本面概述昨日(6月13日)上金所黄金成交量为65,878克较前一交易日下降33.64%白银成交量为2,623,203千克较前一交易日下降29.63%上期所黄金库存较上一交易日持平于2,730千克白银库存则是较前一交易日上涨33,917千克至1,190,146千克本月以来上期所白银库存已经累计上涨63,856千克

昨日沪深300指数下跌0.33%电子元件板块则是下降0.15%光伏指数则是出现了0.97%的上涨

策略?#33322;?#24910;看多近期市场对于美联储降息预期增强近期所公布的数据也更加支撑这样的观点故此贵金属目前操作上以逢低做多为主并且可以继续顺势做多金银价格比

风险点?#21495;?#32654;央行意外改变其对其货币政策之态度美元指数再度走强

铜?#25918;?#20215;差收窄国内现货升水企稳

13日现货市场升贴水较上个交易日再度回落不过交易日内升水已经稳定特别是各个?#25918;?#20043;间价差进一步的收窄支撑现货市场升水成?#29615;?#38754;市场成交一般下游企业参与不多

上期所仓单13日有所下?#25285;?#29616;货市场升水企稳1906?#26174;?#21363;将交割预期交割量远低于去年同期

13日现货进口维持小幅盈利但真实进口缺乏动力洋山铜升水当日平稳洋?#36739;?#36135;市场当日成交依然清淡

13日LME库存整体回升3.76万吨主要亚洲和欧洲仓库LME再度集中交仓现货贴水有所扩大但本轮交仓不具有可持续性COMEX库存持平

矿方面因薪资?#27010;?#22833;败智利Chuquicamata铜矿工人计划周五开?#21450;展Codelco表示对工会的?#23637;?#20915;定表示遗憾该矿2018年产量为321,000吨其?#23637;?#39044;计进一步?#25112;?#20379;应

整体情况来看废旧进口方面大概率会有所减少精炼产量是否受到影响可?#28304;?#30719;端进口得以验证从5月铜矿进口数据来看冶炼产能检修结束或伴随产量的增加短期供应尚未受到加工费的影响但是从保税区库存下降来看降幅明显高于中国对铜矿的进口因此一定程度来看国内产能对铜矿加工费忍受程度更高因此全球范围内来看精炼产量或已经受到低加工费的影响另外需求继续维持偏弱格局特别是和汽车领域相关的板带等领域但铜杆有所好转虽然有一定的行?#23548;行?#24212;但从领先指标来看中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资按照经验预估未来需求是存在一定好转预期综合情况来看短期铜价格仍受到国内冶炼产能?#25351;?#30340;压制但展望铜价格处于寻底区域

策略?#34892;?/strong>

风险需求风险

镍不锈钢沪镍仓单大增印尼洪水影响短期节奏不改中线偏空大势

电解镍近期LME镍现货贴水维持扩大态势俄镍现货对无锡小幅升水俄镍进口利润扩大近期沪镍库存连续三周回升国内精炼镍总库存持续小幅增加镍板现货库存增幅较为明显昨日沪镍仓单环?#20173;?2.7%不过当前库存总体上?#28304;?#20110;偏?#36864;?#24179;

镍矿镍铁近期中镍矿价格持稳为主镍铁价格小幅回升镍板对高镍铁维持升水即期原料计算高镍铁利润依?#29615;?#21402;后期高利润状态或难以持续鑫海镍铁?#30053;?#20135;能全?#23458;?#20135;内蒙古奈曼经安镍铁?#30053;?#20135;能4.5万镍吨/年或于10月份出铁印尼?#30053;?#38221;铁产能则集中于四季度据SMM了解印尼青山将有四台炉计划于六月底开始投产该进度快于之前预期近日印尼?#29615;?#22823;洪水当前已经对镍矿港口装船运输及部分镍铁工厂生产产生影响该因素影响短期价格走?#24179;?#22863;不改变中线供应趋增大势

铬矿铬铁近期铬矿港口库存略有下?#25285;?#20294;铬矿价格维持弱势内蒙古高?#20960;?#38081;主产区开工率?#28304;?#20110;高位同时进口量大幅增加进一步加剧高?#20960;?#38081;市场供应压力而不锈钢厂对高?#20960;?#38081;需求稳中趋?#25285;?#22240;此后期高?#20960;?#38081;价格或仍偏悲观不过当?#28595;讲指?#38124;工厂成本压力显现南方地区开工率开始逐渐下滑或为价格带来一定支撑

不锈钢近期不锈钢价格小幅上涨主要因原料镍价暂时企稳而不锈钢下游因?#38498;?#24066;悲观多数未锁定原料库存因此价格上涨后有所采购不过持货商仍以出货为主挺价态度并不坚决整体市场成交一般当前300系不锈钢厂排产计划来看六月份产量或微幅下?#25285;?#34429;然部分不锈钢厂公布减产检修计划但暂时主要以200系为主对300系影响较小六月份300系不锈?#27490;?#24212;或微?#25285;?#20294;需求可能进入传统淡季因此后市价格可能仍不乐观

镍观点镍价中线偏空但短期供需仍不宽裕镍板库存偏低印尼洪水再次牵动市场情绪印尼供应担忧引发镍价反弹不过该因素仅影响短期节奏不改变中线偏空大势从中线产能来看虽然预期供应迟缓但最终不会缺席中线大格局依?#40644;?#31354;因中线?#30053;?#20135;能最大压力在四季度?#38498;?#19977;季度可能会受到印尼德龙不锈钢投产和金九银十传统消费旺季的支撑所以目前暂不是最悲观的时候短期来看不锈?#25351;?#24211;存或最?#32960;?#32047;镍需求国内精炼镍库存缓步回升镍铁价格继续下滑则表明供应压力在逐渐显现但近期印尼洪水引发供应担忧加之当前库存依?#40644;?#20302;镍价虽然中线看空但短期走势可能仍会反复

不锈钢观点近期304不锈钢利润再次回落六月份排产或表明供应依然处于高位300系不锈钢库存压力难以消化六月份不锈?#20013;?#27714;即将进入传统消费淡季虽然304不锈钢价格处于偏?#36864;?#24179;但供需矛盾未能解决之前价格或依然不乐观预计后期304不锈钢利润将继续下滑最终影响供应下降

策略镍与不锈钢价格中线偏空短期?#34892;ԡ?/p>

风险点宏观利好导致不锈?#20013;?#27714;回暖库存明显下滑印尼洪水影响镍铁工厂印尼政府重审镍矿配额中国新能源汽车政策变动

锌铝宏观利好逐渐消化锌?#35010;有?#24369;势震荡

锌?#21512;?#24687;面罗平锌电002114全?#39318;?#20844;司宏泰矿业玉合铅锌矿将于取得复产批复日起?#25351;?#29983;产锌供给端增量逐渐兑现6月份下游渐入淡季镀锌企业开工率或继续下滑当前锌锭库存开始累积随着宏观面利好刺激逐渐消化锌价预计重启下跌势头节奏上建议择机滚动抛空中线看供给端锌矿TC高位震荡矿山供给宽松预期逐渐得到验证锌冶炼利润维?#25351;?#20225;炼厂开工难以长期维持低位锌矿供给的增加将逐渐传导?#28860;?#31471;金属端供给增量也将上升锌锭供给料将增加预计后续逼仓风险将逐渐降低整体看中期沪锌?#28304;?#19979;行空间

策略单边?#33322;?#24910;看空节奏上建议滚动做空套利观望

风险点宏观风险

铝电解铝投产进程较为缓慢短期?#28860;?#24211;存?#26377;?#21435;化但由于下游渐入季节性淡季?#28860;?#21435;库速度料将收窄中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升采暖季后电解铝利润修复下半年供给释放压力仍然较大电解铝成本(如氧化铝阳极碳素等)虽然短期有所回升但中线成本端供给压力?#28304;?#22240;此预计电解铝减产规模难以扩大以及?#30053;?#20135;能将如期释放铝市中期向上的驱动力不大

策略单边?#34892;裕?#35266;望套利买LME抛SHFE

风险点宏观风险

铅持货商调低升贴水求出货但下游采购仍然清淡

现货市场昨日期铅价格呈现震荡格局持货商则是再度调低升贴水以求出货此外广东地区由于受到雨水影响而导?#30053;?#36755;困难但另一方面下游蓄电池企业则仍然以刚需采购为主故此实际影响也相对有限总体而言昨日原生铅散单市场成交依然十分清淡

库存情况昨日由于当下临近交割日上期所铅库存较前一日下降401?#31181;?8,362吨通常?#32960;?#26376;经验铅品种库存通常会在临近交割前出现相?#28304;?#24133;且较为迅速的上涨但本月以来这样的迹象却并不明显但反观下游需求?#20174;质?#32456;呈现出?#19994;?#30340;情况故此这其中还是存在一些隐性以及显现库存相互转换的情况并且也有生产企业由于需求?#19994;?#32780;主动控制产量的因素倘若下游需求果有?#27492;գ?#37027;么生产企业则可以适时调整生产策略故此当下重点还是需要关注下游蓄电池企业的?#23548;市?#27714;情况

进口盈亏情况昨日人民?#25233;?#38388;价较上一交易日下调2个基点至6.8934目前来看下游蓄电池企业的需求?#27492;?#24773;况仍然相对有限并?#39029;?#32493;性显然较差而倘若蓄企需求无法呈现出持续性的?#27492;գ?#21152;之目前LME伦铅市场升贴水由此前贴水转为升水(19.25美元/吨)并且挺价情况十分明显昨日进口盈利窗口再度处于关闭状态

再生铅与原生铅价差昨日再生铅与原生铅价格终出?#30452;?#21270;昨日价差扩大至-125元/吨这也使得部?#20013;?#20225;采购再度偏向在圣枪此前由于?#31995;?#29942;表现出较强的抗跌性原料短缺逐步传导?#29454;?#29983;精铅厂再生精铅炼厂采购成本较高最终导?#36718;行?#22411;再生精铅炼厂开始减停产大型再生精铅炼厂报价居高不下结果表现为近期再生原生价差收窄至平水附近而目前废旧电瓶价格仍然没有出现太过明显的变化而目前这样的利润水平也使得再生铅企业机会处于亏损生产的状态之下

操作建议?#34892;裕?#30446;前铅品种下游需求依旧十分寡淡而目前再生铅价格出现松动但废旧电瓶价格却也并无明显的下?#25285;?#36825;或许仍会对未来铅价格产生一定支撑故此当下铅品种操作上建议以高抛低吸为主持有现货的企业可以继续采取卖出看涨期权收取权利金的操作方式

后市关注重点下游蓄企需求上期所库存变化情况

黑色建材

钢?#27169;合?#36153;淡季特征显现钢?#30446;?#23384;止跌回升

观点昨日Mysteel公布全国钢材周库存数据钢材社会库存增加30.95万吨厂库增加13.99万吨螺纹钢社会库存551.86万吨较上周增加12.23万吨螺纹钢厂库224.76万吨较上周增加10.86万吨线材社库增加7.28万吨厂库增加4.9万吨钢材总产量1077.09万吨较上周增加5.78万吨螺纹钢产量382.21万吨较上周增加4.09万吨螺纹钢产量增加?#28304;?#21382;史高位五大钢材总消费量1033万吨较上周大幅减少全国钢?#30446;?#23384;总量拐点已至社库厂库同时出现垒库?#20381;?#24211;幅度超市场预期现阶段正值消费淡旺季转换期上周受节假日和高?#21152;?#21709;钢材垒库符合预期但垒库增长幅度超过预期在铁矿石大幅上涨背景下螺纹钢盘面利润再度跌至50元附近?#26579;?#21033;润跌至-110元附近建议可择机做扩盘面利润套利考虑到目前所处的时间以及螺纹基差情况建议择低位入场长线多单

策略(1)?#34892;裕?#25104;本推升震荡上行(2)跨期螺纹?#26579;?#20080;10抛01正套长期持有(3)期现加快现货降库置换盘面库存(4)跨品种中长期投资者可着手布局扩利润套利(多螺/卷空矿+?#25112;?

风险1宏观悲观预期下进一步扩大期货贴水2地产行业出台更严厉的抑制消费政策3极端天气影响施工的正常进行

铁矿双向利多预期发?#20572;?#30719;价迎来五年新高

观点昨日Mysteel发布统计64家样本钢厂进口矿库存为1691.7万吨环比减少9.8万吨同比降低14.80%进口矿平均可用天数27天环比减少1天库存消费比为26.61环比减少0.6库存小幅下降昨日铁矿石价格?#26377;?#19978;行趋势来到5年内新高点781.5收涨1.56%由于经济下行压力宏观政策持续发力近期接连推出刺激基建与汽车消费的相关政策铁矿消费端欣欣向荣而从供应端看Vale长时间停产积累的供应缺口难以解决建议继续维持多头思路

更多详细分析请参考季度报告供给收缩初显现库存下降力度大年度报告?#30701;?#30719;石待到钢价企稳时它在丛?#34892;E?#35843;研报告需求不悲观结构有分化

策略(1)单边?#33322;?#24910;看涨已有多单可继续持有(2)跨期买i09卖i01正套可长期持有(3)期现可买入套保(4)期权目前可卖虚值看跌期权若跌破位期货对冲(5)跨品种多矿?#25112;?/p>

风险巴西Vale矿区复产情况人民币大幅波动钢厂限产政策变化

焦煤?#22266;?#25919;策预期频发未改供应宽松?#29575;?/strong>

观点当前多地环保限产政策再度发力钢?#20849;?#24328;待续昨日盘面价格止跌企稳

?#22266;?#26041;面近期因环保限产山东临沂地区焦企被要求从15日起停产一个月预计影响?#22266;?#20135;能10万吨/月济宁地区焦企被要求6月8日30日延长结焦时间至36小时少数企业已开始执行长春和山西地区?#30452;?#21457;布打赢?#30701;?#20445;卫战相关措施目前多地政府纷纷出台环保政策对于当下?#22266;?#24066;场有一定提振作用但具体执行力度和实际产能影响仍有待观察在焦企利润相对较高的情况下企业减产动力明显不足以山西为例环保相关政策发?#23478;?#21382;半月实际限产情况并不及预期短期来看受钢材淡旺季转换和钢厂?#22266;?#24211;存回升影响?#22266;?#20559;弱运行后期需关注成?#21335;?#36153;情况和环保限产政策

焦煤方面受煤矿事故影响近期辽矿公司和长春市煤矿全面停产检查山西晋中地区受前期煤矿事?#37322;?#20135;的个别主流煤矿开?#38469;?#29983;产产量逐步?#25351;?#33945;煤通关车数近期保持中?#36864;?#24179;数量维持在300-700车不等蒙5精煤报价1200-1220元/吨左?#25671;?#30446;前焦企原料库存已补?#20004;?#27573;性高位采购逐步放缓而煤矿因上周矿难影响安全形势或会趋严短期来看焦煤偏?#20173;?#34892;后期价格需看焦化利润情况和煤矿?#24067;?#21147;度

策略?#33322;固?#26041;面?#33322;?#24910;看空由于成材连续承压低利润已传导?#29454;?#26009;原料普遍高位承压目前焦化利润相对高位具备压缩利润的潜力焦煤方面?#34892;裕?#28966;化利润高位对焦煤需求保持稳定套利做?#25112;?#21270;利润做多矿焦比价跨期无

风险?#22909;?#30719;安全检查力度减弱?#22266;?#24211;存消化不及预期焦化行业限产力度转弱成?#30446;?#23384;累积超预期

动力?#28023;荷?#35199;环保升级关注产地供应变化

期现货昨日动煤主力09?#26174;?#25910;盘于589.2,7-9价差8.8即将步入用电高峰沿海电厂库存高位虽处于常态但后期旺季仍有补库需求

港口秦?#23454;?#28207;日均调入量-2.3至52.2万吨日均吞吐量+5.2至62.7万吨锚地船舶数35艘秦?#23454;?#28207;存-10.5至584.5万吨曹妃甸港存-14.3至467.7万吨京唐港国投港区库存维持229万吨

电厂沿海六大电力集团日均耗煤+0.21至68.06万吨沿海电厂库存+11.72至1739.54万吨存煤可用天数+0.09至25.56天

海运费波罗的海干散货指数1080中国沿海煤炭运价指数724.32

观点昨日动力煤市场偏弱运行产地方面陕西部分煤矿下调煤价第六批煤矿复产名单公布后部分煤矿准备复工但仍有较长时间?#25351;?#27491;常内蒙地区公?#20998;?#36229;严格煤矿出货缓慢库存小幅累积山西地区环保等因素影响较少煤矿销售正常库存较低港口方面大秦运量与同期相比较低下游采购积极性较弱5500卡煤出货较难电厂方面沿海电厂日耗小幅上升库存继续累积短期库存压力?#28304;?#22312;昨日山西省印发?#28193;?#35199;省打赢?#30701;?#20445;卫战2019年行动计划关注后期环保实施力度

策略?#33322;?#24910;看空下游电厂煤炭库存去化?#19979;?#30005;厂多以完成长协合同为主套利无

风险?#22909;?#30719;安全检查力度缩减电厂库存累积超出预期

农产品

白?#29301;?#20869;外盘继续上行

期现货跟踪外盘ICE7月?#26174;?#25910;盘价12.75美分/磅较前一交易日上涨0.13美分内盘白糖1909?#26174;?#25910;盘价5156元较前一交易日上涨95元郑交所白砂糖仓单数量为17034张较前一交易日持平有效预报仓单4张国内主产区白砂糖柳州现货报价5310元/吨较前一交易日上涨30元

逻辑分析外盘原糖方面目前整体处于新陈榨季转换之际2018/19榨季北半球供应基本确定巴西更多关注制糖率?#25351;?#24773;况本周原油期价先抑后扬再加上巴西雷亚尔持续走强使得市场担心制糖收益不及乙?#36857;?#24102;动原糖期价震荡上涨2019/20榨季则重点关注北半球印度泰国和中国?#25910;?#20135;区天气国内郑糖方面前期郑糖期价下跌主要源于市场担心进口增加国内供应但5月中国糖协产销数据显示国内白糖销售依然良好背后主要源于进口和走私同比下降而近期外盘相对强于内盘加上人民?#19968;?#29575;因素内外价差收窄后期进口或不及预期继而可能导致现货价格跌幅受限而目前郑糖基差依然较大这可能在一定程度上支撑国内郑糖期价在这种情况下我们认为国内郑糖期价继续下跌空间或有限建议重点关注外盘原糖期价和国内现货价格走势

策略转为?#34892;裕?#24314;议投资者暂观望为宜

风险因素政策变化巴西汇率原油价格异常天气等

棉花郑棉低?#29615;?#24377;基本面暂时缺乏大涨依据

2019年6月13日郑棉1909?#26174;?#25910;盘价13455元/吨国内棉花现货CC Index3128B报14019元/吨棉纱2001?#26174;?#25910;盘价21375元/吨CY IndexC32S为21900元/吨

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为18124张较前一日减少49张

6月13日?#29366;?#20132;易统计销售资源?#24067;?787.5037吨实际成交7996.4987吨成交率81.7%平均成交价12832元/吨较前一交易日上涨上涨157元/吨折3128价格14007元/吨较前一交易日上涨56元/吨其中新疆棉成交均价12894元/吨加价幅度202元/吨地产棉成交均价12762元/吨加价幅度154元/吨

USDA报告显示截至6月6日一周2018/19年度美国陆地棉签约销售17032吨装运81737吨?#40644;?#39532;棉签约1293吨装运4264吨2019/20年度陆地棉签约销售9752吨皮马棉签约930吨

5月中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为34.19%较上月下降10.66%5月棉纱库存上升棉花库存减少订单量下?#25285;?#26825;花采购量下降

策略短期内我们对郑棉持谨慎看空观点

风险点政策风险主产国天气风险汇率风险

?#20849;?#31893;天气担忧下美豆再度上涨

昨日美豆继续上涨气象预报显示未来美国部分地区将再度出现强降雨令本已经落后的种植进度进一步?#28216;?#22914;果天气改善农户可能会将玉米改种大豆但如果降雨持续则大豆面积也将减少另外晚播威胁大豆单产前景USDA报告显示截至6月6日当周美国18/19年度大豆出口销售净增25.6万吨市场预估20-50万吨新作出口销售净增27.52万吨市场预估10-30万吨未来需要重点关注美国天气及种植面积变化将在6月28日公布的面积报告将极为重要

国内方面豆粕大幅上涨但由于此前已经补库下游入市积极性不高昨日成交9.71万吨成交均价2945(+57)成交转差将使得油厂豆粕库存增加施压现货走势6月1-7日一周因部分工厂缺豆和检修停机开机率增幅不及预期为50.18%国内大豆库存略有下降由于价格涨幅过大且气象预报显示未来美国产区天气转好价格下跌下游观望情绪加重6月3-6日一周豆粕日均成交量继续降至14.42万吨截至6月7日油厂豆粕库存由64.09万吨增至73.61万吨菜粕供需面并无太多变化中加关系无进展未来国内进口菜籽寥寥无几截至6月7日一周菜籽压榨开机率降至9.42%油厂菜籽库存由55.3万吨降至51万吨菜粕成交清淡上周累计成交3000吨昨日成交6300吨截至6月7日菜粕库存3.35万吨

策略?#34892;ԡ?#32654;国产区再现降雨威胁大豆最终种植面积和单产潜力不过下游成交明显放缓油厂豆粕库存可能增加?#36136;?#21387;粕价

风险美豆产区天气关注未来国内进口大豆量?#25237;?#31893;成交

油脂震荡偏强

昨日美盘豆类继续大涨气象预报显示未来美国部分地区将再度出现强降雨最终播种面积和单产?#28304;?#22312;不确定性天气炒作有望卷土重来马盘昨日反弹受美豆油和原油上涨带动5月供需报告显示马来月末库存144万吨产量167.1万吨产量环比小幅增产超过市场预期虽然低于季节性增幅另外市场主要已经交易到了后面的变化6月后的产出大概率回升而出口需求下滑ITS出口数据显示6月1-10日累计出口378,963吨上月同期552,640吨减少173,677吨降幅31.43%后期主要关注主产国压力是否持续内盘期货盘面整体震荡上行上周油厂开机率回升豆油库存回升至144万?#25351;?#36817;近期豆油低价成交转好华东华北大多工厂库存压力不大部分有挺价意愿而棕油现阶段库存处在74万吨库存小幅回升近期棕油成交相对较好季节转暖有利于棕油消费华?#31995;?#21306;轻循油与棕榈油价差继续缩小近期生柴需求有所减弱近期下游客户买货情绪较高近月基差或将继续走强菜油方面昨日部分大企业有买货现象值得关注虽近期总体成交不佳但一旦采购集中发生在供应偏紧格局下紧张情绪就将蔓延菜油还是逢低买入为主

策略美豆天气炒作再起单边短期震荡偏强谨慎乐观

风险政策性风险

玉米与淀粉期价继续震荡运行

期现货跟踪国内玉米现货价稳中分化华北产区继续上涨北方港口继续弱势东北产区与南方港口持稳淀粉现货价格整体稳定部分厂家报价上调20-50元不等玉米与淀粉期价继续震荡运行近月相对弱于远月淀粉相对弱于玉米

逻辑分析对于玉米而言临储?#29366;?#24213;价大致确定现货价格底部同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加现货价格在底部之上继续上涨需要中下游需求的配合特别是补库需求期价短期或继续震荡调整后期有两个方向看多其一是天气和虫害炒作通过远月带动近月上涨?#40644;?#20108;是下游需求逐步?#25351;?#25110;进入下一波补库阶段通过现货推动期价上涨对于淀粉而言考虑到行业开机率大幅下调有望带动供需改善但淀粉盘面生产利润良好淀粉-玉米价差或盘面生产利润继续扩大空间或不大淀粉期价更多参考原料端?#20174;?#31859;期价走势

策略?#33322;?#24910;看多建议投资者如有买1抛9套利可考虑继续持有并择机背靠临储拍卖成?#32531;?#30340;注册仓单成本入场做多

风险因素进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋走货变慢涨势趋缓

博亚和讯数据显示全国主产区均价3.73元/斤蛋价企稳主销区以稳为主产区有稳有落节后补货结束各地走货放缓?#34892;?#30721;蛋逐渐增加叠加高温影响预计近期蛋价反弹空间有限仍有回落风险淘汰鸡价格5.19元/斤略有上涨期货09?#26174;?#39640;开尾盘拉升短期或跟随现货走势以收盘价计1月?#26174;?#19978;涨42元5月?#26174;?#19978;涨13元9月?#26174;?#19978;涨58元

逻辑分析对09?#26174;?#32780;言中秋备货及非洲猪瘟预期炒作多头思路为主关注近期现货价格走势若现货下跌空间有限则期价有望?#40644;?#21387;力

策略持回调买入思路为主

风险因素环保政策与非洲猪瘟疫情等

生猪猪价继续上涨

猪易网数据显示全国生猪均价为15.72元/公斤近期猪价北强南弱市场消息称西南一带疫情加重?#36164;?#29482;源流入华东华北等地近期需密切关注产区近期价格走向若保持持续上涨态势则基本断定夏季上涨通道开启后市猪价节节攀升概率加大一则非洲猪?#29454;?#25104;的生猪供应缺口叠加冬季仔猪成活率低今年6月份出现?#31995;?#26399;的确定性进一步增强猪价上涨顺理成章

纸浆短期维持震荡

重要数据2019年6月13日纸浆1909?#26174;?#25910;盘价格为4590元/吨价格较前一日上涨0.39%成交量为19.3万手持仓量为21.5万手当日注册仓单数量为26933吨

针叶浆方面2019年6月13日加拿大凯利普中国主港进口价为650美元/吨(6月面价-中国浆纸)俄罗斯乌针布针中国主港进口价格为650美元/吨(6月海面价)智利银星中国主港进口价格为620美元/吨(6月面价)针叶浆山东地区价格方面加拿大凯利普当日销售价格区间为4800-4800元/吨俄罗斯乌针布针当日销售价格区间为4700-4700元/吨智利银星当日销售价格区间为4650-4700元/吨

阔叶浆方面2019年6月13日山东地区巴西鹦鹉当日销售价格区间为4650-4700元/吨智利明星当日销售价格区间为4650-4700元/吨印尼小叶硬杂当日销售价格区间为4600-4650元/吨

未来行情展望全球纸浆去库缓慢库存依然处于较高位置近期国内三大港口木浆库存虽略有下?#25285;?#20294;仍高于往年同期水平需求方面目前下游纸制品需求仍未有明显好转整体维?#25351;?#38656;?#19968;?#20445;检查日趋严格对纸浆需求将产生不利影响

策略虽然目前浆价已跌至上市后低位短期有震荡整理需求对浆价持?#34892;?#35266;点

风险点政策风险汇率风险自然灾害风险

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(本文内容仅供参?#36857;?#24182;不构成投资建议投资者据此操作风险自担)

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猎金龙虎榜

2019-06-24
  • 排名 客户 收益金额
  • 1 郑先生 16470
  • 2 陈先生 10980
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